A Warner Bros. nem kér a Paramount 108 milliárdjából: túl kockázatosnak tartják az üzletet

A Warner Bros. Discovery (WBD) igazgatótanácsa úgy döntött, hogy nemet mond a Paramount Skydance agresszív, ellenséges felvásárlási ajánlatára. Bár a Paramount által kínált összeg papíron magasabb, mint a rivális Netflix ajánlata, a Warner vezetése szerint a kockázatok egyszerűen túl nagyok. A bennfentes információk szerint a cég szerdán hivatalosan is arra kéri majd a részvényeseit, hogy utasítsák el a Paramount közeledését. A döntés hátterében komoly pénzügyi aggályok, politikai csatározások és egy bizonytalan kimenetelű szabályozási eljárás réme áll. Úgy tűnik, a Warner inkább a biztosra játszik, és kitart a streaming-óriás Netflix mellett.

Larry Ellison pénztárcája és a visszavonható ígéretek

A Warner Bros. egyik legnagyobb aggodalma a Paramount ajánlatának finanszírozási hátterével kapcsolatos. Az üzletet David Ellison vezeti, a tőkét pedig apja, a szoftvermilliárdos Larry Ellison vagyonkezelői alapja (trust) garantálná – magyarra fordítva az Oracle finanszírozná a felvásárlást. A probléma ott van, hogy ez egy „visszavonható” alap, ami azt jelenti, hogy az eszközöket bármikor kivehetik belőle. Ha ez megtörténne, a Warner ott maradna fedezet és jogorvoslati lehetőség nélkül.

A helyzetet tovább bonyolítja a politikai szál. Kedden a Paramount egyik befektetője, a Jared Kushner (Donald Trump veje) által vezetett Affinity Partners visszalépett az üzlettől. Ezzel párhuzamosan maga Trump is élesen bírálta a Paramountot a közösségi médiában, azt állítva, hogy a cégcsoporthoz tartozó CBS „sokkal rosszabbul” bánik vele, amióta az Ellison család átvette az irányítást.

Netflix vs. Paramount: A biztos kevesebb vagy a bizonytalan több?

A számok nyelvén a Paramount ajánlata erősebbnek tűnik: ők részvényenként 30 dollárt, azaz összesen több mint 108 milliárd dollárt kínálnak a teljes cégért. Ezzel szemben a Warner már megállapodott a Netflixszel egy 27,75 dolláros részvényáron (kb. 83 milliárd dollár), amelynek keretében a stúdiókat, a streaming üzletágat és az HBO-t adnák el, míg a kábeltévés csatornákat (pl. CNN, TNT) leválasztanák a cégről.

A Warner igazgatósága mégis a Netflix-üzletet látja értékesebbnek és biztosabbnak. Aggódnak ugyanis amiatt, hogy a Paramounttal kötött üzlet hatósági jóváhagyása akár egy évig is elhúzódhatna, és ez idő alatt a Paramount nem biztosítana elég rugalmasságot a cég működtetéséhez és az adósságok kezeléséhez. Ráadásul a Paramount nemrég kénytelen volt visszautasítani 1 milliárd dollárnyi kínai (Tencent) tőkét is, hogy elkerülje a nemzetbiztonsági kockázatokat. Bár a Paramount jelezte, hogy a mostani ajánlatuk „nem a végső”, és van tér az emelésre, a Warner egyelőre hajthatatlannak tűnik – hacsak nem érkezik egy olyan ajánlat, amit a Netflix már nem tud, vagy nem akar tartani.